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在2025年國談啟動的催化下，9月以來持續回調的創新藥板塊近期強勢反彈。11月首個交易日為2025年國談收官日，創新藥板塊早盤同樣迎來“開門紅”。Wind數據顯示，目前全市場僅有的跟蹤恒生創新藥指數的ETF——恒生創新藥ETF（520500）盤中成交活躍，半日成交額便達11.05億元。拉長時間來看，近期恒生創新藥ETF（520500）伴隨著2025年國談的推進持續放量，2025年10月30日、10月31日全天成交額分別達6.04億元和16.54億元，相較10月以來（截至10/29）5.84億元的日均水平明顯提振。

具體來看，2025年10月30日，2025年國家醫保目錄現場談判與商保創新藥目錄價格協商在京啟動，核心亮點在于常規目錄調整機制延續下的商保創新突破。作為國家醫保局成立以來的第8次目錄調整，此次首次將“商業健康保險創新藥目錄” 納入政策框架，有望實現從“單一保基本”向“醫保+商保”協同支付的關鍵轉型。（資料來源：財聯社）

根據醫保局此前披露的信息，2025年基本藥品目錄調整，有535個藥品通用名通過形式審查，商保創新藥目錄有121個藥品通用名通過形式審查，其中同時申報基本醫保目錄和商保創新藥目錄的有79個。東吳證券研報指出，商保創新藥目錄首次落地有望推動支付多元化，其中高值創新藥與跨國藥企品種占據主導，政策紅利或可為行業打開增量空間。（資料來源：《2025 創新藥醫保談判啟動與調整到位，積極布局優質標的》-2025/11/2）

據悉，恒生創新藥ETF（520500）緊密跟蹤的恒生創新藥指數篩選出港股市場中業務與創新藥研究、開發及生產相關的上市公司，集結了一眾研發實力強勁、具備發展潛力的創新藥行業翹楚，同時指數編制規則中強調剔除主營業務在CXO行業的公司，指數中創新純度進一步升級。截至2025/10/31，指數前五大成份股為百濟神州、中國生物制藥、信達生物、和科倫博泰生物-B、康方生物。（指數前五大成份股及數據來源：恒生指數公司，Wind，截至2025/10/31，涉及個股僅供展示指數前五大成份股，非個股推薦，也不構成任何投資建議）

伴隨著9月以來創新藥板塊較長時間的持續回調，當前板塊整體的風險或有所釋放，市場預期也有所降低。本次商保創新藥目錄的設立有望為高值創新藥提供更為靈活的市場準入路徑，從支付端打開創新藥的市場需求通道，疊加研發管線升級、BD交易落地等行業發展仍在持續推進，未來有望迎來更多的催化。恒生創新藥ETF（520500）支持場內T+0交易、最新規模達17.08億元，有望擔當助力投資者把握港股創新藥發展機遇的重要工具。（數據來源：wind、交易所，截至2025/10/31）

注：場內T+0為交易所交易機制

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