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朱迪（投資咨詢資格編號：Z0015979） 2023年7月31日星期一

行情導讀：今日生豬盤面大幅拉漲，截至收盤生豬2309合約上漲4.35%。

驅動分析一：周末二育及散戶情緒升溫，豬價大幅反彈

上周末生豬價格大幅反彈，低體重疊加大肥價格較高，散戶壓欄惜售情緒較重。同時，前期二次育肥空欄率較高，現貨價格快速拉漲，也帶動二育積極入場，對需求端形成較強提振。盡管當前部分頭部企業出欄增量明顯，但二育消化了較多出欄生豬，并未對市場形成真是的供應壓力。市場看漲情緒較強，階段性供應因壓欄和二育并未真正釋放，供需偏緊格局延續。

數據來源：涌益咨詢 廣發期貨發展研究中心

驅動分析二：7月出欄低位，基本面本身存在一定好轉

根據能繁母豬數據推算，由于春節期間母豬性能下滑，7月商品豬出欄處在相對低位，疊加近期生豬出欄體重持續下行，行業主動降低產能，供應壓力有所緩解。根據涌益咨詢數據，截至7月27日當周全國平均出欄體重為120.06公斤，周環比降幅0.04%，月環比降幅0.41%，年同比降幅5.15%。月末月初企業盤點，大場有縮量預期，進一步激化供應矛盾，疊加現貨需求已基本觸底，繼續下滑空間不大，供應縮減對盤面形成一股合力，推動價格上漲。

數據來源：農業部 涌益咨詢 廣發期貨發展研究中心

展望后市：

當前現貨整體偏強，一方面，階段性出欄縮量，體重低位，基本面的確存在價格提振，疊加凍品和大豬去化，市場壓力有所縮減。而另一方面，情緒被點燃后，二育開始快速入場，對短期行情形成進一步助推。行情階段性受情緒帶動，已脫離基本面現實。但進入8、9月份，出欄量預計將出現快速回升，供應壓力仍在持續釋放，疊加體重上行、二育出欄，不利于價格持續上漲，多頭風險持續累積。

當前市場受情緒主導，波動大幅加劇，短期預計盤面跟隨現貨保持強勢。當前市場不確定性較強，建議謹慎操作。

風險提示： 二育入場及出欄節奏

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